万光证券 21评论丨新型政策性金融工具精准发力稳经济

　　近日，2026年新型政策性金融工具首批资金在浙江、云南、新疆、四川等地相继投放。从目前已支持的项目来看，今年该工具呈现出规模扩容、节奏前置、区域优化、投向拓宽等鲜明特征。这些结构性优化表明，新型政策性金融工具作为逆周期调节工具，同时兼顾短期稳增长与中长期调结构的使命，将对经济稳健运行发挥更加关键的作用。

　　今年新型政策性金融工具总规模扩容至8000亿元，较去年增加3000亿元，增幅达60%，释放出宏观政策加大逆周期调节力度的信号。作为“十五五”开局之年，今年的启动时间较去年明显提前，体现出政策靠前发力、主动作为的调控思路。参照往年经验，8000亿元资金有望在未来一至两个月内集中投放完毕。通过规模扩容与节奏前置相结合，为重大项目开工提供充足的资金保障，有助于稳定市场预期、提振投资信心。

　　在区域布局上，本轮新型政策性金融工具坚持资金跟着项目走的核心原则，优先支持经济大省和项目储备充足的地区。这使得资金投放后能够更快转化为实物工作量，提升资金使用效率。浙江、四川、云南等项目储备充足的经济大省率先实现工具落地，不仅带动当地产业聚链成势，还能够辐射带动周边地区协同发展。

　　从已投项目的属性来看，覆盖了绿色低碳、新能源、新材料、基础设施等多个重点方向，充分体现了新型政策性金融工具精准滴灌、优化投向的政策意图。浙江建德抽水蓄能电站是国家抽水蓄能中长期发展规划的重点项目，属于绿色低碳领域；四川中创新航动力电池及储能电池自贡基地项目属于新能源领域；云南昆明国际新材料包装科技文化产业园区属于新材料领域。

　　根据已印发的实施方案，2026年新型政策性金融工具具体投向分为六大方向共24个细项，投向范围进一步拓宽，且结构明显优化。在保留交通能源、城市更新、养老托育等传统基础设施补短板和民生领域支持的基础上，资金配置方向进一步向新质生产力和现代产业体系倾斜。据此判断，预计后续数字经济、人工智能、低空经济、商业航天等新兴产业项目有望陆续落地。

　　资金投向结构的优化，意味着新型政策性金融工具逐渐从过去侧重于支撑基建发展，转向支撑基建与培育新产业新动能并重。这一变化不是简单的投向调整，而是对中国经济增长逻辑变迁的主动适应，更是对未来经济发展方向的积极引导。在短期，通过项目投资为稳增长提供有力支撑；在中长期，引导各类社会资本向高效能产业集中，推动产业链向中高端跃升，为经济高质量发展注入持久动能。

　　新型政策性金融工具的核心机制在于精准破解重大项目的资本金瓶颈。重大基础设施和产业项目通常需要较高的资本金才能启动银行贷款，许多优质项目恰恰卡在资本金不足这一环节。该工具提供的资金用于补充项目资本金，解决了资本金缺口的最先一公里问题，能够起到四两拨千斤的撬动作用。政策性资金的先行到位，起到降低项目风险溢价的作用，从而增强商业银行配套贷款的信心，也为保险、产业基金、民间投资等各类资本提供清晰的投资渠道。

　　从更大范围看，这种机制能够有效打通从资本金注入银行贷款、再到社会资本参与的融资通路，形成政策性资金引路、商业金融跟进、社会资本参与的传导机制，从而显著提升市场主体的投资能力与意愿。国家发展改革委数据显示，2025年5000亿元新型政策性金融工具共撬动项目总投资超7万亿元，撬动倍数约14倍。据此推算，本轮8000亿元工具撬动的项目总投资规模有望达到10万亿元量级。

　　总之，新型政策性金融工具既以补充项目资本金的方式破解重大项目融资堵点，又通过投向结构优化引导资金从传统基建向新质生产力领域倾斜，从而实现短期稳增长与长期调结构的双重目标。随着资金的加速投放，对固定资产投资、产业链运转和市场预期起到多重提振效应，为今年及明年经济平稳健康发展奠定坚实基础。

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